| 2008年，在全國(guó)關(guān)注的三聚氰胺事件中，三元股份（下稱(chēng)三元）因質(zhì)量過(guò)硬受益良多。主角三鹿集團(tuán)破產(chǎn)后，在北京市與河北省的協(xié)調(diào)下，三元擔(dān)起了重組三鹿的重任。隨后，立足北京市場(chǎng)的三元便開(kāi)疆破土，走向全國(guó)。
七年過(guò)去，三元拿出的確是一塌糊涂的賬單，收購(gòu)三鹿后三元的整體運(yùn)營(yíng)一直是虧損狀態(tài)。1月15日，三元股份發(fā)布2013年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)1.85億元至2.15億元的虧損。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，收購(gòu)三鹿成為三元的利潤(rùn)黑洞，三元今年內(nèi)或無(wú)望扭虧。
2009年3月2日，三元董事長(zhǎng)張福平放出豪言，“三元的目標(biāo)是進(jìn)入中國(guó)乳業(yè)前三名。”現(xiàn)在看來(lái)，相比乳企巨頭伊利、蒙牛，已是云泥之別。
1月22日，繼去年9月中乳協(xié)推出六家推薦企業(yè)后，乳企“國(guó)家隊(duì)”再添新丁，三元位列其中。首次入選落敗遺憾得到彌補(bǔ)的同時(shí)，這更讓三元重燃沖擊一線乳企希望。2月8日，三元宣布停牌。3月1日，三元公告稱(chēng)將于3月3日復(fù)牌，同時(shí)發(fā)布了《非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》，將從首農(nóng)集團(tuán)、平閏投資和復(fù)星創(chuàng)泓共同募得資金40億元，用來(lái)修建奶粉生產(chǎn)線及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
回看三元此次募資， 2月8日三元發(fā)出利好消息，2月7日股價(jià)卻“恰好”漲停。因此，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑三元存在內(nèi)幕交易，“停牌前大股資金提前進(jìn)入拉升股價(jià)，估計(jì)因?yàn)槿崆胺懦隼孟ⅰ薄?/p>
此外，在三元募集40億資金之后，也有分析人士認(rèn)為，“三元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷(xiāo)售渠道等方面存在硬傷，，短時(shí)間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)沖擊一線乳企的目標(biāo)的可能性太小?！?/p>
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者多次致電三元相關(guān)人員，對(duì)方電話一直無(wú)人接聽(tīng)。
三聚氰胺后三元走出北京 張福平誓入前三夢(mèng)碎
“在三聚氰胺風(fēng)波中，三元牛奶經(jīng)受住考驗(yàn)，成為四大國(guó)產(chǎn)知名品牌中的一枝獨(dú)秀。作為三元牛奶長(zhǎng)期的忠實(shí)的用戶，在此我為三元牛奶喝彩！同時(shí)，也為自己的選擇感覺(jué)慶幸?！?008年三聚氰胺事件發(fā)生后，北京的一位消費(fèi)者這樣評(píng)價(jià)三元。
三元年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2008年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.14億元，同比增加28.25%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3433.39萬(wàn)元，同比增加113.78%；凈利潤(rùn)4075.61萬(wàn)元，同比增加87.22%。
三聚氰胺事件中，三元順利過(guò)關(guān)，加之公司運(yùn)營(yíng)穩(wěn)中有進(jìn)，多個(gè)因素讓三元一夜之間成為哀鴻中的旗幟。同時(shí)，三元也成為了京冀兩地政府眼中拯救三鹿的上上之選。一番協(xié)商后，三元便擔(dān)起了重組三鹿的重任，由全資子公司河北三元接手三鹿相關(guān)資產(chǎn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，其實(shí)這次結(jié)合的匹配度很低，因此“蛇吞象”成了公眾對(duì)此事的一致評(píng)價(jià)。
其實(shí)，當(dāng)年三元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅14億元，而三鹿2007年時(shí)銷(xiāo)售收入就已達(dá)到103億元，奶粉產(chǎn)量更是居全國(guó)首位，銷(xiāo)售額僅次于伊利、蒙牛。希望借助三鹿原有優(yōu)勢(shì)進(jìn)入全國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)的三元，在完成“蛇吞象”的收購(gòu)后，并未能順利消化吸收三鹿破產(chǎn)資產(chǎn)。
但在三元看開(kāi)，這是一個(gè)百年難遇的擴(kuò)張良機(jī)。
2009年3月2日，收購(gòu)三鹿前夕，一次臨時(shí)股東大會(huì)上，三元董事長(zhǎng)張福平便說(shuō)：“三元的目標(biāo)是進(jìn)入中國(guó)乳業(yè)前三名。”當(dāng)時(shí)，對(duì)外公布銷(xiāo)售額在百億以上乳企只有伊利和蒙牛，三元當(dāng)時(shí)是25億，三鹿為105億。將三元和三鹿的銷(xiāo)售額簡(jiǎn)單相加之后，三元的銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)也會(huì)在百億以上，可以排在前三名。這或許就是張福平的底氣所在。
市場(chǎng)永遠(yuǎn)不是簡(jiǎn)單的疊加，只有優(yōu)質(zhì)的連鎖反應(yīng)才是企業(yè)攻城略地的保障。顯然，三元對(duì)此次收購(gòu)的預(yù)期過(guò)高。
2009年，三元營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)31%，但由于三元股份收購(gòu)三鹿后疾速擴(kuò)建營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍，重建市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)164%。
多米諾骨牌效益的第一張牌悄無(wú)聲息的開(kāi)始滑倒。
收購(gòu)三鹿多年未止虧 搞定太子奶再成敗筆
天秤在向三元傾斜的同時(shí)，也給三元增加了“游戲”的難度系數(shù)。當(dāng)時(shí)，很多媒體便把三鹿看成是三元的包袱。事實(shí)不幸被言中，收購(gòu)三鹿的美夢(mèng)中還沒(méi)來(lái)得及醒，噩夢(mèng)，緊接著就開(kāi)始了。
資料顯示，2009年，三元收購(gòu)三鹿第一年，凈利潤(rùn)虧損1.28億元，其中河北三元虧損1.37億元；2010年僅有7000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，相比于伊利8個(gè)多億、蒙牛14個(gè)多億的凈利潤(rùn)顯得并不明顯，而河北三元的虧損達(dá)到-1.55億元；2011年，則又虧損9948萬(wàn)元，其中僅河北三元就虧損8000萬(wàn)元。2013年，三元年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)1.85億元至2.15億元的虧損。
其實(shí)，從2010年開(kāi)始，“三元收購(gòu)三鹿是一個(gè)敗筆”之類(lèi)的言論開(kāi)始流傳。中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心高級(jí)分析師宋亮曾在接受采訪時(shí)說(shuō)，河北三元的整體業(yè)績(jī)不是太好，對(duì)于三元來(lái)說(shuō)已經(jīng)成為一個(gè)包袱。他此前就曾表示，從2008年到2013年，三元所收購(gòu)的三鹿工廠始終沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有功效，其最近幾年的收購(gòu)和投資都是敗筆。
在不停為三鹿舊賬埋單的同時(shí)，三元依然沒(méi)有停止擴(kuò)張的步伐。
2011年11月，三元發(fā)布公告稱(chēng)，擬與新華聯(lián)以不高于7.2億元的金額參與湖南太子奶、株洲太子奶生物科技發(fā)展有限公司以及湖南太子奶集團(tuán)供銷(xiāo)有限公司的破產(chǎn)重整。
市場(chǎng)普遍分析認(rèn)為，太子奶在乳酸菌生產(chǎn)技術(shù)方面在全國(guó)奶業(yè)企業(yè)中領(lǐng)先，而三元股份在這部分幾乎一片空白，如果三元吸收太子奶資產(chǎn)，正好可以彌補(bǔ)短板。
只是想要借助“太子奶”原有的品牌影響力，補(bǔ)充產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的三元似乎選錯(cuò)了合作對(duì)象。對(duì)于太子奶2013年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，太子奶創(chuàng)始人李途純?cè)诖饲敖邮苊襟w采訪時(shí)表示，湖南太子奶集團(tuán)營(yíng)收8066萬(wàn)元，僅相當(dāng)于太子奶1998年以前的收入水平。李途純還毫不客氣地指出，以太子奶目前的營(yíng)業(yè)額估算，太子奶的實(shí)際虧損可能遠(yuǎn)大于公布的數(shù)字。
從2009年到2013年，三元所參與的三鹿以及太子奶的重組不但沒(méi)有使三元股份市場(chǎng)布局得以完善，反而由于巨額的并購(gòu)資金以及高企的市場(chǎng)費(fèi)用、人工費(fèi)用，成為三元股份極大的拖累。
敗筆連連，致使三元舉步維艱。至此，張福平的“進(jìn)入乳企前三名”的目標(biāo)基本夢(mèng)碎。
融資40億三元咸魚(yú)欲翻生 利好前漲停被指涉內(nèi)幕交易
晉升第二批乳企國(guó)家隊(duì)，又讓三元看到了希望。參與國(guó)內(nèi)乳業(yè)重組，為了能多切一點(diǎn)盤(pán)子里的蛋糕，三元顯得迫不及待。
2月8日，三元宣布停牌。直到3月1日，三元在公告中稱(chēng)，擬以6.53元/股向首農(nóng)集團(tuán)、平閏投資、復(fù)星創(chuàng)泓定增不超過(guò)6.13億股募資總額不超過(guò)40億元，扣費(fèi)后其中15億元建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸的乳粉加工廠項(xiàng)目，剩余25億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。
截至2013年三季度，三元總資產(chǎn)不過(guò)35.9億，40億相當(dāng)于再造三元，可見(jiàn)此次募資力度之大。
分析人士人物，三元此舉劍指具有較高利潤(rùn)率的奶粉市場(chǎng)，一方面是奶粉類(lèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)逐年提高，“單獨(dú)二孩”政策的落實(shí)又擁有了政策紅利；一方面北京市政府對(duì)三元做奶粉也給予不遺余力的支持。三元自然希望，在行業(yè)整合洗牌的大背景下，在小伙伴的幫助下，能夠咸魚(yú)翻生，走出泥潭。
不過(guò)國(guó)內(nèi)一家大型乳企的市場(chǎng)部人士則者表示，奶粉行業(yè)相對(duì)較為難做。
“三元的強(qiáng)項(xiàng)在液態(tài)奶、酸奶，它的市場(chǎng)主要在北京及周邊。因?yàn)槭潜本┍镜仄放疲艿奖镜乩习傩盏男湃?。但奶粉和酸奶液態(tài)奶不一樣，技術(shù)含量門(mén)檻比較低。而奶粉的技術(shù)含量相對(duì)很高，并且是老百姓對(duì)品牌認(rèn)知非常強(qiáng)的一個(gè)品類(lèi)，三元貿(mào)然進(jìn)入，我覺(jué)得挺危險(xiǎn)的。”該人士說(shuō)道。
在大家紛紛預(yù)測(cè)三元40億輸血的同時(shí)，又有細(xì)心的分析者對(duì)三元此次增發(fā)過(guò)程提出了質(zhì)疑。
“利好消息放出之前，股價(jià)漲停，三元存在內(nèi)幕交易的嫌疑?！币晃徊辉竿嘎┬彰娜耸吭陔娫捴懈嬖V中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者。
從三元股價(jià)來(lái)看，2月7日，三元以7.13元/股開(kāi)盤(pán)，收盤(pán)價(jià)為7.91元，當(dāng)日股價(jià)漲停。漲停第二天（2月8日），三元在公告中稱(chēng)，因公司正在籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票重大事項(xiàng)，鑒于該事項(xiàng)存在重大不確定性，經(jīng)公司申請(qǐng)，本公司股票自2014年2月10日起停牌。
3月1日，三元公告稱(chēng)將于3月3日復(fù)牌，同時(shí)發(fā)布了《非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》，將從首農(nóng)集團(tuán)、平閏投資和復(fù)星創(chuàng)泓共同募得資金40億元。
復(fù)牌后首日，三元股價(jià)走出蜻蜓線。熟料，3月5日，三元股價(jià)高開(kāi)低走，之后便一路下行。3月13日，三元收盤(pán)價(jià)8.74元，相比復(fù)牌后最高價(jià)9.36元，跌幅達(dá)6.62%。
關(guān)于質(zhì)疑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者沒(méi)有從三元方面得到任何回復(fù)。 |
